北리스크 이번엔 미풍에 그쳤지만…"금융권 낙관 경계해야"

北도발에 금융시장 '꿋꿋'…추가도발 감행시 금융시장 '예측불허'

전문가 "지나친 낙관주의‧과소평가 경계"…국가신용등급 하락우려

2018년 9월 18일 서울역에서 시민들이 평양에서 열린 제3차 남북정상회담을 지켜보고 있다.ⓒ데일리안 류영주 기자

코로나19 여파로 불확실성이 높아진 금융권이 '북한 리스크'라는 복병을 만났다. 북한의 남북공동연락사무소 폭파와 관련해 금융당국이 금융시장 영향 등을 점검한 결과 특이 동향은 없는 것으로 나타났다. 그동안 누적된 북한 리스크에 대한 '학습효과'로 금융권이 더 이상 동요하지 않는 모습이라는 분석이다.

19일 금융권에 따르면 코스피는 북한의 무력도발 당일인 17일 전 거래일보다 오히려 3.00포인트 오른 2141.05로 마감했고, 18일에도 2133.48로 장을 마쳐 2100선을 유지했다.

금융·외환시장에 미치는 영향도 제한적이었다. 서울 외환시장에서 17일 원‧달러 환율은 전날 종가보다 6.70원 오른 달러당 1213.90원에 거래를 마쳤고, 18일엔 1208.00원에 마감했다.

국가 부도위험 지표인 5년 만기 외국환평형기금채권(외평채)의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 27bp로 큰 변동이 없었다. 지난 5월 평균 외평채 CDS는 32bp였다.

北리스크 학습효과에 금융권 이상무…추가 도발엔 다를수도

문제는 북한이 남북공동연락사무소를 폭파한지 이틀 만에 "더 강력한 조치를 내놓을 수 있다"고 추가 도발을 예고하면서 금융권에 대북리스크가 확대하고 있다는 점이다.

이번에 금융시장에 미친 영향이 미풍이었지만 북한이 추가도발 계획을 실행에 옮길 경우, 투자심리가 급격히 위축되고 공포지수가 급등하는 등 금융시장은 '대형 대북리스크' 직면할 수 있다는 우려가 나온다.

현재 북한은 "연속 터져 나올 폭음은 상상을 훨씬 뛰어넘을 것"이라며 군사적 행동에 돌입할 것임을 예고했고, 이에 정경두 국방부 장관이 "북한이 군사적 도발을 감행하면 좌고우면하지 않고 강력 대응할 것"이라고 밝히는 등 남북관계는 '강대강' 대치로 치닫고 있다.

금융권에선 필요 이상의 과잉반응으로 불안감을 조성할 필요는 없지만, 지나친 낙관주의와 의도적인 과소평가는 경계해야 한다는 지적이 나온다. 전문가들은 그동안의 학습효과로 금융권이 무덤덤하게 반응하고 있지만, 최근 북한의 무모한 행보를 감안하면 '불확실성의 시대'로 진입할 수 있다고 경종을 울렸다.

박소연 한국투자증권 연구원은 "북한은 향후 추가 도발을 감행할 것으로 예상되는데, 불확실성은 여전하며 향후 전개방향에 대해선 정확하게 예측하긴 어렵다"고 했다. 유승민 삼성증권 연구원은 "북한이 레드라인에 근접하는 행동이 현실화할수록 지정학적 우려는 커질 수 있고 동시에 미국의 대응도 관건"이라며 "향후 불확실성이 잠복한다"고 말했다.

대북 리스크로 국가 신용등급이 떨어지기 시작하면 국가경제는 걷잡을 수 없이 추락하게 된다.(자료사진)ⓒ데일리안

대북리스크 커지면 국가신용등급도 안심할 수 없어

아울러 국제 신용평가사들은 코로나19 여파에도 한국의 국가신용등급을 '안정적'으로 평가하면서도 위협 요인으로 일제히 '대북 리스크'를 꼽았다.

가능성 수위를 떠나 대북 리스크로 국가 신용등급이 떨어지기 시작하면 국가경제는 걷잡을 수 없이 추락해 해외로부터의 자금 조달이 어려워지고, 원화가치 급락으로 외국인 투자자들이 발길을 돌리며 주식시장을 비롯한 금융시장에 큰 혼란이 발생할 수 있다.

무디스는 지난달 한국의 국가신용등급을 'Aa2'로 유지한다고 밝히며 "북한과의 평화정착을 위한 진전이 부족한 상황에서 지정학적 위험이 여전히 지속하고 있다"고 지적했다. 피치는 "한국은 북한과 관련된 지정학적 위험과 인구 고령화 및 생산성 하락으로 인한 중기 구조적인 도전을 받고 있다"고 했다.

스탠다드앤드푸어스(S&P)는 한국의 국가신용등급을 'AA'로 전망하며 "북한의 잠재적 안보위협은 한국의 제도기반에 대한 평가에 부정적인 영향을 미치는 요인"이라며 "북한과 지정학적 긴장 상태가 경제와 재정, 대외지표 약화를 초래할 정도로 고조될 경우 국가신용등급을 하향조정 할 수 있다"고 경고했다.

피치의 제레미 주크 애널리스트는 "한국 국가신용등급은 경제지표 등을 순수분석으로 보면 'AA'인데 북한과의 특수한 관계를 반영해 'AA-'로 제시되고 있다"고 평가했고, 무디스의 크리스티안 드 구즈만 연구원은 "한국 국가 신용등급의 주요 제약 요인은 북한 리스크"라며 "(국가신용등급 상향을 위해선) 지정학 리스크를 감소시키는 실질적이고 번복 불가능한 움직임이 있어야 한다"고 말했다.